解读科沃斯半年报：科技外衣名不副实，上半年销售费用约为研发支出6倍

8月28日，A股扫地机器人龙头科沃斯(603486.SH)龙头一字跌停。

这与公司半年业绩暴雷有关。8月25日晚间，科沃斯发布2023年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入71.44亿元，同比增长4.72%;归属于上市公司股东的净利润5.84亿元，同比减少33.40%。

事实上，通过这份半年报，可以发现一直披着“科技”外衣的科沃斯实际上已经是一家销售驱动型企业。2023年上半年，科沃斯销售费用达到22.97亿元，同比增长23.66%，同期研发支出仅为3.9亿元，同比增长10.86%，销售费用是研发支出5.88倍。

(资料图片仅供参考)

近年来，科沃斯销售费用占营收比重日益高企，2020年这一比例为21.58%，到了今年上半年，已经达到32.15%。这就意味着，你购入一台1999元的科沃斯扫地机器人，其中约643元是在为公司营销买单，其中抖音、直播等营销广告费用又占了大头。

1、卖不动货？去库存压力大

销售费用日益高企，或与科沃斯的库存压力有关。

2023年半年报显示，上半年公司销售费用同比增长23.66%，这一增速大大超过公司4.72%的营收同比增速。公告显示，主要系报告期内抖音等社交电商及站外渠道投入加大导致市场营销推广费用增加，以及达人直播收入比重增加导致平台服务费及佣金增加所致。

2023年上半年，科沃斯库存商品账面余额达到27.88亿元，去年上半年为22.99亿元。今年上半年，科沃斯库存商品同比增长了21.27%，远超同期营收增速。

这就意味着，虽然疯狂烧钱增加营销费用，但科沃斯的库存压力却越来越大。

2、产品质量日益受诟病

此外，在社交媒体上，关于科沃斯的吐槽屡见不鲜。今年618期间的投诉，内容多与质量有关。例如，有消费者称，科沃斯扫地机器人问题频出，“使用14次，漏扫7次”“只用了一半的电，就自动关机了”。而通过黑猫投诉搜索“科沃斯”可以发现，至8月28日，类似的投诉已经高达2328条。

在科沃斯2022年公开的财报中，其应收款项中首次出现了“应收质量赔偿款”，金额为4500万元，账龄为1年。由此可见，这是为科沃斯售后服务准备的“一笔款”。

3、行业蓝海不再

作为国内最早进入清洁机器人赛道的公司，科沃斯一直占据该领域的头部地位。而作为市场的风向标，科沃斯的业绩变化在一定程度上亦是整个行业的缩影。

去年以来，科沃斯业绩持续下滑。

此前2022年，科沃斯归母净利润同比下滑15.51%，今年上半年同比下滑33.40%，说明公司业绩下滑的趋势加快。

近来，扫地机器人这一赛道也走入瓶颈期。

据奥维云网数据，2018年至2020年是扫地机器人高速发展阶段，年度销量均超过600万台；2021年扫地机器人销量开始下滑，降至578万台，2022年销量进一步降至441.4万台，同比下滑约23.8%。

资深产业经济观察家梁振鹏表示，2022年中国扫地机器人市场基本增速已经停滞，预计2023年市场相比去年还会有明显的下滑。在他看来，扫地机器人这种技术不成熟、智能化水平至今表现仍较低的产品，市场疲软的状态在未来恐将难以逆转和反弹。

内卷大背景下，科沃斯只能被迫降价促销。

2023年上半年，科沃斯扫地机器人产品线上零售均价为3788元，较上年同期下降8.4%；线下零售均价为4457元，下降15.7%，部分高端产品的降价幅度超过20%。

来源：泡财经

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