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关注:美国政府债突破32万亿美元,美国在加速跌落债务深渊吗?

内容提要:


(资料图片)

6月16日美国联邦政府债务规模突破32万亿美元,因此就询问美国是否在加速跌落债务深渊是一个愚蠢的问题。从衡量宏观债务风险的指标看,美债很安全。债务的用途与创造经济增长的能力更重要。

今天知乎有人问我,美国财政部网站6月16日更新的信息显示,美国联邦政府债务规模突破32万亿美元,达到32.039万亿美元。美国加速跌落美债深渊,这对美国经济有哪些影响?

在美国的自媒体网站上,很少有美国人认为美国中央政府国债规模突破32万亿是一件多么危险的大事。但在中文自媒体甚至主流媒体上,从美国国债危机到现在,话题热度从不见降低。从逻辑上看,我们很多人都希望美国早点崩溃,让我们这个经济规模曾经的老二,能够顺位踏上老大的位子。美债能让美国跌落深渊挺好的啊,我们为什么还要反复讨论,告诉美国人这样很危险呢?这算不算通敌叛国?

为什么要说是曾经的老二?因为我们的GDP规模,去年就开始落后于欧盟,沦落为老三了。不过需要自信的同胞们认为我们依然还是老二,因为欧盟是一个经济体,不是一个国家。也对啊!

既然这几天,天天都有人要求我回答这个问题,还是说几句吧。但我对美债这个问题的回答,绝对不是提醒美国人注意的通敌,我是要告诉关心此事的中国人,顺便也告诉美国人,无需担心,因为这点美债,压根无法让美国跌入债务深渊。说不定拜登看到了,手一滑,在债务后面加个零,那才是真正的债务风险。

首先,这是一个愚蠢且无知的问题。

不错,截至6月15日,美国联邦政府债务规模突破32万亿美元,但没有达到32.039万亿美元,到6月20日,美债余额为32.034万亿美元。50亿美元的差距不大,但显示出一个人的严肃、认真的态度。

因此认为美国在加速跌落债务深渊的人,要么是像司马南、陈平一样靠反美生活,要么就像司马南、陈平粉丝一样Ignorance and Ignorant。

其次,从衡量宏观债务风险的指标看,美债很安全。

一个国家的债务风险,债务总量、结构、利息负担,是三个最基本的衡量指标。

从债务总量看,中美的债务总量,政府债务+企业债务+个人债务,中国的宏观杠杆率已经超过美国。2022年中国宏观杠杆率为284.5%,美国为264.6%;

从债务结构看,美国的债务大头由政府承担,企业和居民债务收入比,远低于中国。一个国家债务风险,最薄弱的环节不是政府,而是企业和居民。2022年美国政府、企业+居民杠杆率分别为135.2%、129.4%。中国分别为50.2%、243.3%;

从利息负担来看,虽然美国去年开始加息,我们开始减息,美国的政策利率比我们高,但由于债务主体是加息之前形成的,债务综合利率我们比美国高很多。中国2022年债务利息支付占到GDP的13.1%,美国占比仅为6.9%。

2022年末我国社会融资规模存量同比增长9.6%,达到344.21万亿元。一年新增社会融资规模32.01万亿元。亦即存量债务占到91%。美国债务余额为67.2万亿美元,仅比2021年增长3%,其存量债务占到97%。2022年3月美国加息之前的政策利率为0-0.25%。因此不要误以为美国加息到5%了,美国的利息负担就会增加多少倍了。因为5%只是新增债务的利率。

最后,债务的用途与创造经济增长的能力很重要。

经济社会,政府与企业、居民借债的目的是什么?

美国借债的目的为了通过适度的举债来刺激消费。

通过适度的举债来刺激消费,从而通过强劲的消费来消化企业的产品与服务供给,通过债务来营造适度的供不应求,刺激企业增加投资,扩大生产,增加就业,增加劳动力工资。通过这个过程,企业盈利可以轻松支付借款利息,劳动力工资增加了也可以轻松支付借款利息,政府通过扩大的生产与消费多收税来支付利息。

比如大流行期间,美国政府通过增加债务给中小企业和全体国民直接的疫情补助,减轻了疫情对居民和企业收入的损害,因而经济获得持续增长。2022年,美国社会总债务增长3%,但GDP增长了8.9%(均为同口径现价)。

我们的借债目的是为了通过持续的举债来刺激投资。

债务推动超前投资,在30年前经济落后、供应紧缺的时代是正确的,通过负债较快地增加供给,满足需求。但在需求基本平衡之后,如果不改变借债的目的,也就是经济发展模式,就像服药过量,或者形成了药物依赖症一样,就会越来越可怕。因为债务推动投资,投资推动经济发展的模式,必然是以国民收入分配中增加政府所得、减少劳动者所得占比来实现的。

当供求基本平衡后,如果继续增加债务来刺激投资,投资所带来的供给就会超过因收入占比越来越低、投资增速高于收入增速的增速差越来越大,并导致的消费能力不足,形成越来越严重的供不应求。造成一方面投资浪费,投资创造经济增长的能力持续下降,并有可能为负;另一方面债务负担越来越大,经济增长速度滞后于债务利息增加的幅度,从而诱发债务危机。

2022年,中国社会总债务增长9.6%,但GDP仅增长5.3%(均为同口径现价)。

到2023年,仅从失业率,大家就可以看到两种债务模式对经济的不同影响了。2023年5月,我国失业率为5.2%,美国为3.7%。其中青年失业率我们为20.8%,美国为6.5%。

【作者:徐三郎】

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